貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業(yè)復(fù)蘇形勢(shì)明朗

貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業(yè)復(fù)蘇形勢(shì)明朗

    A股運(yùn)動(dòng)鞋服第一股貴人鳥(貴人鳥專賣店)(603555.SH)日前公布中期業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)同比下滑5.77%，較去年和一季度兩位數(shù)降幅明顯收窄。行業(yè)龍頭安踏體育(02020.HK)則領(lǐng)先行業(yè)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，中期營(yíng)收和凈利均增超20%。貴人鳥相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，行業(yè)復(fù)蘇跡象日益明顯，公司終端銷售形勢(shì)良好，料明年全行業(yè)望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　本月舉行2015春夏訂貨會(huì)，明年收入望正增長(zhǎng)

　　報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)銷售收入9.95億元，同比下滑19.04%，凈利潤(rùn)1.64億元，同比下滑5.77%。公司2014年春夏季訂單同比下降約12.54%，貴人鳥相關(guān)負(fù)責(zé)人向大智慧通訊社(微信：DZH_news)表示，公司收入情況一般與訂貨會(huì)數(shù)據(jù)差異不大，與發(fā)貨節(jié)奏也有關(guān)系。從全年訂貨會(huì)數(shù)據(jù)判斷，今年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入22.22 億元，同比下降 7.61%。

　　值得一提的是，收入下滑較多的同時(shí)公司保持了凈利相對(duì)穩(wěn)定，主要是通過(guò)內(nèi)部精細(xì)化管理和控費(fèi)措施。銷售費(fèi)用同比減少4600余萬(wàn)。半年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)廣告費(fèi)同比減少，為精準(zhǔn)定位目標(biāo)群體，減少了價(jià)格較為昂貴的“空中廣告”投放，增加了價(jià)格相對(duì)低廉的“地面廣告”投放。另外，因終端門店新開店減少，對(duì)經(jīng)銷商支持的品牌推廣費(fèi)減少。

　　大智慧通訊社注意到，貴人鳥全國(guó)戰(zhàn)略店建設(shè)的募投項(xiàng)目尚未實(shí)際投入，該項(xiàng)目擬投入資金5.52億元，主要用于在一、二線城市購(gòu)買和租賃戰(zhàn)略店。公司人士稱，目前開店方面比較謹(jǐn)慎，今年主要以店鋪調(diào)整為主，上半年關(guān)閉了一些低效店鋪。全年終端計(jì)劃減少100-150家以內(nèi)。去年公司新開零售終端567家，關(guān)閉零售終端407家。

　　上述人士透露，本月公司將舉行2015年春夏訂貨會(huì)，據(jù)公司了解，經(jīng)銷商當(dāng)前庫(kù)存水平趨于良性，終端折扣從去年底開始有一定上升，公司明年收入望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

　　對(duì)于外界比較關(guān)心的電商發(fā)展，公司稱設(shè)立了電子商務(wù)中心，當(dāng)前授權(quán)部分經(jīng)銷商進(jìn)行線上業(yè)務(wù)布局，積極嘗試O2O 模式。有業(yè)內(nèi)人士指出，公司產(chǎn)品均價(jià)200多元，性價(jià)比高，很適合在網(wǎng)上銷售。公司高管表示，目前公司沒有直接運(yùn)營(yíng)電商業(yè)務(wù)，而是配合福建的代理商操作，積累經(jīng)驗(yàn)，主要銷庫(kù)存，未來(lái)?yè)駲C(jī)發(fā)展線上專供款，搶占線上份額同時(shí)減小對(duì)線上沖擊。

　　行業(yè)復(fù)蘇形勢(shì)明朗，個(gè)股呈現(xiàn)分化

　　運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)龍頭安踏體育率先走出低谷，上半年收入41.2億，同比增22.4%，盈利8億，同比增28.3%。公司今年第三、四季以及明年第一季訂單額分別錄得高單位數(shù)、低雙位數(shù)、雙位數(shù)增幅，毛利率、同店等數(shù)據(jù)均向好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安踏作為行業(yè)老大，欲做中國(guó)的“Nike”，對(duì)行業(yè)反應(yīng)相對(duì)較快。

　　相較于安踏，貴人鳥定位于三四線城市和運(yùn)動(dòng)休閑領(lǐng)域，行業(yè)周期的波動(dòng)對(duì)公司的影響相對(duì)滯后，貴人鳥人士稱，公司從去年開始調(diào)整，至多到明年結(jié)束，如果接下來(lái)兩次訂貨會(huì)數(shù)據(jù)顯示信心恢復(fù)，調(diào)整就結(jié)束了。

　　根據(jù)港股體育鞋服企業(yè)已公布的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，安踏體育、匹克體育(01968.HK)、361度(01361.HK)第四季度訂貨會(huì)訂單額均現(xiàn)增長(zhǎng)，匹克明年首季訂貨會(huì)錄得雙位數(shù)增幅，而特步(特步專賣店)國(guó)際(01368.HK)訂貨會(huì)訂單也持續(xù)改善，第四季度訂單額同比持平。行業(yè)逐漸走出低谷，呈現(xiàn)回暖之勢(shì)，信心明顯恢復(fù)。

　　目前行業(yè)終端銷售表現(xiàn)漸好，但各公司具體策略和調(diào)整時(shí)間不一，當(dāng)前呈現(xiàn)的業(yè)績(jī)差距較大。李寧(李寧專賣店)(02331.HK)近期預(yù)告上半年虧損超5.5億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。瑞信研報(bào)指出，有逾3億元人民幣核心虧損歸因于推廣宣傳費(fèi)及直接零售導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)成本偏高，料公司的盈利能力會(huì)持續(xù)面對(duì)成本壓力，短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)好。

　　據(jù)介紹，李寧公司于2012年7月啟動(dòng)的變革計(jì)劃，前期投資包括直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張及核心體育營(yíng)銷資源投入，著力清理渠道庫(kù)存，減少批發(fā)銷售新品，業(yè)績(jī)因此承壓。公司董事會(huì)認(rèn)為，變革計(jì)劃實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)效益需要時(shí)間，以讓公司逐漸釋放全部盈利潛力及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。